界面新闻记者 | 宋佳楠

美东时间7月7日，截至美股收盘，报149.47美元，单日大跌6.83%，盘中最低下探至149.09美元，创下该公司6月12日纳斯达克上市以来股价新低，也跌破了上市首日150美元的开盘价，但仍高于其135美元的IPO发行价。

当天恰逢该股正式纳入纳斯达克100指数，本应迎来被动资金托底的利好窗口，股价却走出反向行情，叠加全市场科技股集体回调，多重利空共振将该股推入深度调整通道。

美股整体氛围也极度低迷，三大指数全线收绿：道琼斯工业平均指数收盘52925.15点，跌幅0.25%；标普500指数报7503.85点，下跌0.45%；纳斯达克综合指数收于25818.69点，大跌1.16%，跌幅居三大指数首位。

拖累纳指下行的核心是AI算力与半导体赛道，费城半导体指数单日暴跌4.65%，英特尔大跌9.66%、AMD跌6.51%、美光科技下跌4.71%。资金集中抛售高估值硬件科技标的，刚完成上市炒作、估值泡沫尚未充分消化的，自然成为短线获利盘集中离场的首选标的。

值得一提的是，市场此前曾一致看好纳入纳指100带来的增量资金。纳斯达克2026年推出新股快速纳入规则，上市仅15个交易日便成功跻身纳指100成分股，创下该指数有史以来最快纳入纪录。

摩根大通测算数据显示，跟踪纳指100的ETF与指数基金合计管理资产规模超8000亿美元，指数调整将触发约43亿美元被动资金强制买入，叠加MSCI、富时罗素同步纳入预期，全球被动配置资金理论买入规模可达350亿美元区间。

而在昨日，随着 IPO静默期结束，多家参与承销的华尔街投行启动覆盖。汇总显示，至少包括摩根士丹利、高盛、瑞银在内的6家券商均给予“买入”或同等评级，看好公司长期增长前景。其中摩根士丹利给予“增持”评级，理由是该公司有能力大规模转化人工智能所需算力，把握新一轮AI发展机遇。该行将目标价定为每股300美元，较周一收盘价有约90%上涨空间，为华尔街给出的最高目标价。

此外，加拿大皇家银行（RBC）与巴西投资银行均给出225美元目标价；瑞银、高盛和则分别给出210美元、205美元和190美元的目标价。

分析师认为，尽管市场仍关注的盈利能力、执行风险及估值水平，但其在航天与人工智能领域的长期增长潜力获得普遍看好。

一边是投行给出万亿级长期成长叙事，一边却面临短期落地的实质性经营风险。

近日，一家环保机构发起诉讼，要求法院下达关停令，停用 2数据中心配套燃气轮机，指控设备未取得完整运营许可即投入商用供电。 2是承接大型AI企业算力订单的核心硬件载体。今年5月，公司与AI独角兽签订总规模450亿美元长期算力供应协议，约定每月收取12.5亿美元算力服务费，合作周期至2029年5月。

诉讼风险或冲击上述合作。有行业律师解读，下级法院大概率下发临时关停指令，即便给予整改缓冲期，算力交付中断将触发合同终止条款，协议双方均享有90天提前解约权。一旦合作缩水或取消，华尔街全部估值模型中的AI算力增长预期将大幅下调。

流通盘结构缺陷进一步放大了下跌波动。本次IPO仅对外释放4.3%的流通股份，马斯克个人持股比例高达49%，市场可自由交易筹码极度稀缺。上市初期，依靠题材炒作，股价推高至225.64美元历史高点，筹码集中在短线投机资金手中，一旦出现利空信号，极易形成踩踏式抛售。眼下全球资金对高估值未盈利科技股风险偏好持续降温，投资者开始重新审视业务兑现周期：星链全球扩张、星舰量产、算力中心落地均存在大量资本开支，短期难以实现稳定大额净利润，高估值缺少当期业绩支撑。

但二级市场的表现并未影响该公司在太空赛道的布局。就在本周，向美国联邦通信委员会（FCC）提交全新第三代星链星座部署申请，计划新增部署10万颗低轨卫星，分层布局323至477.5公里极薄低轨道，覆盖全球全部倾角空域。

申报文件显示，第三代星链定位全球AI通信主干网络，可为自动驾驶、云端大模型、海量物联网终端提供超低延迟对称带宽，区别于一二代仅服务偏远宽带的基础功能。需要说明的是，第三代星链星座与的太空数据中心项目分属不同的星座。此前曾向FCC提交申请，计划最高发射100万颗搭载AI算力单元的卫星。

摩根士丹利预计，到2040年，营收有望突破3.3万亿美元，主要得益于其在连接性与“实体人工智能”服务领域开辟的全新市场空间。不过该行报告也指出相应风险，包括公司对创始人埃隆·马斯克的高度依赖、与特斯拉相关的利益冲突，以及监管和地缘政治层面的不确定性。此外，公司巨大的融资需求及有限的市场深度，也可能拖慢新技术部署进度。