界面新闻记者 | 宋佳楠

硬件销量大幅滑坡，软件逆势扛住大盘，任天堂交出一份喜忧参半的半年考答卷。

美东时间11月5日，任天堂对外披露2027财年（2026年4月1日至9月30日）第二财季暨上半年财报。财报数据显示，7‑9月单季度， 2主机出货仅267万台，相较去年同期454万台同比大幅下滑41%，对比上一财季的382万台同样出现明显回落。

从上半年整体经营盘面来看，任天堂合并总营收9660亿日元，同比下滑12.1%。营业利润录得2165亿日元，同比大幅上涨49.1%；经常利润3006亿日元，归母中期净利润2209亿日元，同比上涨11%。

值得注意的是，任天堂利润逆势走高，背后也有特殊一次性因素加持。第一财季任天堂收到美国IEEPA法规下约3亿美元关税退款，冲减了营业成本，直接抬升利润水平。同时软件销售占比持续提升，拉高整体毛利率，报告期内综合毛利率大幅上行至50.4%，同比提升14.2个百分点，抵消了硬件出货下滑的负面影响。

分业务看，游戏主机业务板块营收9033亿日元，同比下降15.3%；IP相关授权、影视衍生品收入627亿日元，同比大增87.9%，主要来源于超级马里奥大电影衍生收益拉动。

就区域销售数据而言，任天堂海外营收占比达到78.9%，北美依旧是第一大市场，贡献总营收43.4%，欧洲占比21.5%，日本本土占21.1%，其余地区合计占14.0%，日元贬值为整体营收带来631亿日元正向汇兑增益。

软硬件出货分化态势十分鲜明。整个上半年， 2硬件合计出货649万台，同比下滑37.4%；初代出货127万台，同比下滑32.7%，两代主机硬件出货双双走弱。

由于存储芯片零部件成本暴涨，任天堂此前已经在日本、北美、欧洲多个市场上调 2主机售价。日本市场 2日语版机型自5月25日起由49980日元上调至59980日元，涨幅约20%；美国市场自9月1日起由449.99美元上调至499.99美元；欧洲市场同步自9月1日起由469.99欧元上调至499.99欧元。

涨价直接抬高消费者购入门槛，抑制一部分普通用户的换机意愿。同时，主机上市之后首发红利逐步消耗，二季度缺少能够强力拉动硬件购买的旗舰大作，新用户的换机节奏放缓。

不过，任天堂社长古川俊太郎对外表示，“目前我们拥有充足存储芯片供给，有信心完成本财年1650万台 2 硬件销售目标，现阶段没有进一步上调主机售价的计划”。

该公司软件端依旧火热，已经购入主机的用户持续购买游戏，软硬比进一步走高，存量玩家付费活力并未衰减。 2游戏软件上半年出货2449万份，同比上涨18.8%；初代软件出货6573万份，同比增长6.8%。

数字业务增长迅猛，上半年数字版游戏营收2496亿日元，同比大涨60.5%，数字收入占软件总营收比重已经达到60.7%，实体附带下载版游戏销量提升、日元贬值共同推动该板块走高。爆款作品表现亮眼，初代《朋友聚会 欢乐生活》卖出881万份， 2平台《斯普拉遁突袭》销量242万份，《火焰纹章 万紫千红》卖出134万份，拉动软件大盘向上。

另据任天堂透露，针对 2，今年10月之后重点上线的游戏还包括《运动 度假》、《塞尔达传说：时之笛》重制、《密特罗德：拉维纳斯》、多款异度神剑2/3的 2升级版。2027年还将推出宝可梦新作、星之卡比新作。初代则以小型下载类游戏为主。该公司显然希望依靠后续游戏阵容重新撬动主机销量。

日本游戏产业咨询公司 Games首席执行官 Toto认为，任天堂本财年真正具备爆款潜力的只有《时之笛》重制版。不过仅凭这一款作品很难满足投资者期待，尤其主机已经完成涨价。

尽管硬件短期承压，管理层依旧坚持此前5月份定下的全年指引。公司维持2027财年全年营收2.05万亿日元、营业利润3700亿日元的目标不变。其中除 2全年硬件目标外，还有软件目标6000万份；初代硬件目标200万台，软件目标10500万份。预测数字已经计入存储零部件涨价带来约1000亿日元成本压力。

财报显示，该公司研发投入继续加码，上半年研发费用962亿日元，同比增长16.8%；广告宣传费用有所收缩，同比下降17.5%。

资产负债端，截至9月30日，任天堂总资产3.9364万亿日元，总负债9529亿日元，净资产2.9835万亿日元，自有资本比率维持在75.8%，公司现金存款有所下降，存货规模出现抬升。

本财年中期每股分红76日元，期末预期每股分红86日元，全年合计每股分红162日元。