记者 辛圆

中国人民银行周五发布金融统计数据显示，10月末，广义货币(M2)余额359.06万亿元，同比增长7.1%，涨幅比9月末回落0.1个百分点。狭义货币(M1)余额116.9万亿元，同比增长4.4%，涨幅较9月末上升1.2个百分点。M2与M1增速剪刀差从上月的4.0%收窄至2.7%。

M1包括流通中的现金、企业活期存款、个人活期存款以及非银行支付机构客户备付金，流动性强，反映社会即期购买力。M2在M1基础上加上定期存款、储蓄存款等准货币，衡量广义货币供应量。

从最新公布的数据看，债券和股票市场已然成为企业重要的融资渠道。

初步统计，2026年前十个月社会融资规模增量累计为28.61万亿元，比上年同期少2.29万亿元。其中，企业债券净融资3.1万亿元，同比多1.27万亿元；非金融企业境内股票融资5705亿元，同比多1842亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬对界面新闻表示，以科技创新、先进制造为代表的新质生产力领域融资方式更为多元，倾向通过债券、股权等融资方式满足其不同成长阶段的差异化融资需求，对银行贷款形成了良性补充和替代。

温彬认为，未来，不能再仅凭贷款增长情况来判断信用扩张情况以及金融对实体经济支持力度，要从过去主要观察贷款的单一视角，转向综合观察贷款、债券、股票等多元融资方式的全面视角；也可以更多关注价格，主要通过利率来观察信贷供需匹配情况，以及实体经济有效融资需求的满足情况。

统计数据显示，前十个月人民币贷款增加11.42万亿元。分部门看，住户贷款减少1.46万亿元，其中，短期贷款减少1.41万亿元，中长期贷款减少501亿元；企（事）业单位贷款增加12.39万亿元，其中，短期贷款增加4.65万亿元，中长期贷款增加6.69万亿元，票据融资增加9283亿元；非银行业金融机构贷款减少2395亿元。

居民短贷方面，温彬表示，“十一”假期对消费相关服务业的带动效应充分显现，居民出行、线上购物及文旅消费需求均得到集中释放。但汽车销售低迷、家电及地产等消费修复有限，餐饮和线下消费受到节假日错位影响。月内消费贷、经营贷仍受制于消费意愿、消费能力及消费活跃度。居民中长贷方面，居民购房贷款贴息政策生效首月，住房交易对居民中长期贷款形成一定支撑，但整体力度有限。楼市“银十”成色分化，高线城市优质项目成交较好，但不改整体筑底态势。

往后看，温彬指出，财政金融协同促内需政策扩围提额、房贷贴息政策逐步落地生效，仍有望对居民端信用改善起到一定支撑作用，但居民信贷趋势性回升仍需观察。伴随房地产行业从增量扩张转向存量提质，地产相关贷款规模中枢下移是客观现实。

“当前政策也在进一步推动智能家居消费、房车消费、体育赛事发展及服务业提质增效，旨在由短期政策刺激向扩大优质供给、培育长期增长动能转变。”温彬说。

央行发布2026年第三季度中国货币政策执行报告。报告提到，要增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，综合运用并适时调整货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

9月末，央行在年初下调结构性工具利率基础上，进一步下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，将“六张网”建设纳入PSL支持范围，并扩容科技创新、支农支小再贷款额度。

中国银河证券首席宏观分析师张迪对界面新闻表示，报告显示下一阶段货币政策仍将保持“适度宽松”的基调，加大逆周期调节力度，综合运用并适时调整货币政策工具。同时，提出“完善工具箱”，新增强调“持之以恒做好风险防范化解工作”，释放下一阶段金融稳定在货币政策目标排序中将提升到更加重要的位置。

张迪指出，国内来看，货币政策最终目标中，现阶段经济增长、充分就业、国际收支平衡等多重目标均指向货币政策有进一步宽松的空间，金融风险方面，银行净息差、股债汇三个市场的金融风险也成为货币政策的重要考量。外部来看，外部环境尚不构成中国全面降息的有利条件，地缘政治风险仍处高位，部分经济体国债收益率上行，主要发达经济体央行普遍重启或延续加息。这些因素均会通过输入性通胀、金融渠道等对国内构成外溢影响。

“内外兼顾以我为主的权衡之下，全面降息仍需等待外部不确定性的降低和输入性通胀压力的消退，短期仍以结构性降息工具为主。同时，银行净息差仍面临一定压力，前期央行在公开场合也多次强调存款准备金率仍有下行空间，货币政策与财政政策协同发力，2027年有望降准50个基点。”张迪在采访中说。